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水平发展-科创板上市公司以限制性股票方式实施股权激励的

陈伟霆钟楚曦动图

合理設置業績考核股權激勵能夠把員工和公司的利益進行綁定,激發員工積極性,有利於中長期提升經營業績。從過往實踐經驗看,推出股權激勵計劃的公司,營收、利潤增速水平在整體上要高於無股權激勵計劃的公司。激勵力度較大、業績要求較高者,股價的超額收益率更加突出。此次《通知》進一步明確了實施股權激勵的規範性要求,為進一步完善央企上市公司中長期激勵提供了政策保障,有望促進相關改革加速落地。國務院國資委有關負責人表示,自國資委成立以來,雖然先後印發《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》、《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》以及《關於規範國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》,從總體上構建了國有控股上市公司規範實施股權激勵的政策框架體系,並且按照上述政策規定穩步推進中央企業控股上市公司開展股權激勵,但總體來看,實施股權激勵的中央企業控股上市公司數量和比例仍然存在明顯不足。國資委提供的數據顯示,截至目前,僅有45家中央企業控股的92戶上市公司實施了股權激勵計劃,佔中央企業控股境內外上市公司的22.8%。

本報記者 劉詩萌報道繼11月8日央企混改操作指引落地后,為積極支持中央企業控股上市公司建立健全長效激勵約束機制,推動中央企業實現高質量發展,11月11日,國務院國資委再發佈文件——《關於進一步做好中央企業控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》(下稱《通知》)。國企改革中備受關注的兩項工作細則接連落地,進一步顯示出國企改革借力資本市場的決心。

本文首發於微信公眾號:中國產經新聞。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

《通知》還指出,上市公司應當按照股票上市交易地監管規定和上市規則,確定權益授予的公平市場價格。股票期權、股票增值權的行權價格按照公平市場價格確定,限制性股票的授予價格按照不低於公平市場價格的50%確定。股票公平市場價格低於每股凈資產的,限制性股票授予價格原則上按照不低於公平市場價格的60%確定。在激勵工具的選擇上,《通知》明確除了一般的股票期權、股票增值權和限制性股票等方式外,也可以結合股票交易市場其他公司實施股權激勵的進展情況,探索試行法律、行政法規允許的其他激勵方式。對於審批流程和程序,《通知》明確,中央企業控股上市公司制定股權激勵計劃,在股東大會審議之前,國有控股股東按照公司治理和股權關係,經中央企業集團公司審核同意,並報國資委批准。國資委不再審核股權激勵分期實施方案(不含主營業務整體上市公司),上市公司依據股權激勵計劃制定的分期實施方案,國有控股股東應當在董事會審議決定前,報中央企業集團公司審核同意。

中國產經新聞CHINA INDUSTRIAL ECONOMY NEWS

究其原因,國資委研究中心研究員王絳在接受《中國產經新聞》記者採訪時指出,一是目前國有上市公司,特別是央企上市公司規模、體量較大,股權激勵的金額也比較大;二是中央企業下屬上市公司中,國有持股比例一般比較高,有的企業高達70%以上,如進行股權激勵將出現事實上是由國有資本單方面的利益讓渡;三是在仍然存在事實上的工資總額管理條件下,上市公司的激勵會不可避免地出現企業內部分配平衡的問題。對此,上述負責人也表示,造成部分中央企業控股上市公司不願意開展股權激勵嘗試的重要原因,或與此前業績考核要求過於剛性有很大關係。因此,此次《通知》強調,股權激勵的業績考核,應當體現股東對公司經營發展的業績要求和考核導向。如在權益授予環節,業績考核目標應當根據公司發展戰略規劃合理設置,股權激勵計劃無分次實施安排的,可以不設置業績考核條件;在權益生效(解鎖)環節,業績考核目標應當結合公司經營趨勢、所處行業發展周期科學設置,體現前瞻性、挑戰性,可以通過與境內外同行業優秀企業業績水平橫向對標的方式確定。

支持科創板公司股權激勵值得注意的是,《通知》專門提出了「支持科創板上市公司實施股權激勵」,並給出了有針對性的操作指南,其中特別明確了尚未盈利的科創板上市公司股權激勵方式。根據《通知》,科創板上市公司以限制性股票方式實施股權激勵的,若授予價格低於公平市場價格的50%,上市公司應當適當延長限制性股票的禁售期及解鎖期,並設置不低於公司近三年平均業績水平或同行業75分位值水平的解鎖業績目標條件。而尚未盈利的科創板上市公司實施股權激勵的,限制性股票授予價格按照不低於公平市場價格的60%確定。在上市公司實現盈利前,可生效的權益比例原則上不超過授予額度的40%,對於屬於國家重點戰略行業、且因行業特性需要較長時間才可實現盈利的,應當在股權激勵計劃中明確提出調整權益生效安排的申請。

《通知》明確,股權激勵對象應當聚焦核心骨幹人才隊伍,應當結合企業高質量發展需要、行業競爭特點、關鍵崗位職責、績效考核評價等因素綜合確定。《通知》還為股權激勵明確了「六定」模型,即定方式、定對象、定比例、定價格、定分配、定業績,其中還專門為「支持科創板上市公司實施股權激勵」提出了操作指南。

對此,王絳表示,科創版實施不久,中央企業目前在科創版上市公司並不多,主要是限制性股票,激勵對象只有在工作年限或業績目標符合股權激勵計劃規定條件的,才可出售限制性股票並從中獲益。此次《通知》的出台對提高科創版上市公司提高發展質量、儘快獲得效益具有較好的意義,但對考核也提出了較高的要求,目前仍然需要加強進一步探索。分析人士認為,股權激勵不應是「一鎚子買賣」,而是要通過建立常態化的股權激勵體系,更有效地實現企業的長期發展。股權激勵與業績考核挂鉤是促進企業關注股東回報、實現長期成長、提高收益質量的重要機制。此次《通知》的規定,為央企上市公司實施股權激勵計劃提供了更多的政策便利,將賦予央企上市公司更多改革活力。「今後應該一企一策地加強薪酬激勵機制的研究,依據企業的行業特點、資產規模、承擔的主要功能、市場競爭態勢等情況,綜合確定企業的具體薪酬激勵方案。」王絳強調道。(本文圖片來自互聯網,若涉及版權問題請聯繫本公眾號編輯。)

加大股權激勵力度除了進一步完善股權激勵業績考核外,《通知》還在科學制定股權激勵計劃、支持科創板公司實施股權激勵、健全股權激勵管理體制等方面對中央企業規範實施股權激勵做出制度上的完善。其中,在強化正向激勵導向上,《通知》對中央企業控股上市公司股權激勵對象、激勵方式、權益授予數量、授予價格、股權激勵收益分別做出進一步的規範,以加大股權激勵力度。一是提高授予數量佔比。將科技創新型上市公司首次實施股權激勵計劃授予的股票數量從總股本的1%提高至3%,重大戰略轉型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內累計授予數量放寬至5%;二是提高權益授予價值。將董事、高級管理人員股權激勵權益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統一提升至40%;三是不再調控股權激勵對象實際獲得的收益。

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