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利率库存-此前拼多多对收购网易考拉也有意向

寒潮蓝色预警

《晚點LatePost》獨家獲悉,阿里方面正在洽談收購網易考拉,目前談判結果基本確定,正在討論具體細節。收購價格在幾十億美金,交易完成後,網易考拉將和天貓國際進行具體業務融合與合作。

網易考拉尋求收購的背景是,此前網易考拉合併亞馬遜海外購業務談判未果。今年2月《晚點LatePost》曾獨家報道,網易考拉曾意圖收購亞馬遜海外購業務,談判歷時數月,由網易考拉主動發起並推進,雙方或採取換股方式。

毛利率的上升是基於今年電商戰略的調整,網易CFO楊昭烜在2019年Q2財報電話會中表示,電商業務方面需要在增長速度和電商盈利模式兩者之間達到平衡,我們的經營理念並不支持用不惜虧損來換取快速增長的模式。

一位拼多多員工告訴《晚點LatePost》,拼多多對收購考拉有意向,可能基於引入外部更有信服力的平台商品,能提升拼多多正品保障和品牌說服力。拼多多內部也有專門負責考拉品牌入駐的人員。

庫存,是一個考驗電商各環節運轉效率的關鍵指標,而2018年網易電商剔除毛利潤率的營業成本大概為183億,同期庫存凈值為50億元,算得庫存周轉大概為104天。而2018年京東供應鏈業務副總裁楊海峰表示京東庫存周轉天數約30日。

根據Analysys易觀發佈的2019第1季度《中國跨境進口零售電商市場季度監測報告》(該數據僅供參考)顯示,該季度天貓國際排名第一,市場份額為32.3%;網易考拉排名第二,份額為24.8%。如果阿里完成收購網易考拉,兩者份額總和為57.1%,佔據絕對領先地位。

據《晚點LatePost》了解,由於考拉資金問題,加上亞馬遜方面開價太高,最終交易並未成行。此後,考拉資產重組的方向從買轉到了賣。

網易電商難題營收增長放緩、毛利率下降帶來的虧損擴大,是網易電商面臨的主要問題。

2019年2月,在網易Q1財報電話會中,分析師曾提問網易高管《晚點LatePost》上述報道內容,網易CFO楊昭烜的回答中透露出考拉尋求機會的信號。他說:「網易一直都在以開放的心態去進行商業拓展,尋找商業戰略夥伴,為了給網易的跨境電商和其他業務單元帶來更多活力和發展。」

網易CFO楊昭烜在2019年Q2財報電話會中表示,為了優化庫存結構,在第四季度電商進行了很大力度的促銷活動。這也帶來了Q4利潤率創新低的結果。

「阿里現在確實要防止拼多多任何跡象的業務線延伸。」一位熟悉阿里的外部人士稱。

阿里拼多多再戰標的《晚點LatePost》記者了解到,此前拼多多對收購網易考拉也有意向,但最終交易沒有談攏。期間,「考拉將合併給拼多多」消息已在拼多多傳播。

另一位二級市場投資人告訴《晚點LatePost》,「電商生意鏈條複雜,很難說網易有電商基因。」

嚴選和考拉各自盈利情況並未在財報中披露。但據《晚點LatePost》記者了解,考拉電商營收規模遠高於嚴選,但由於嚴選是自營品牌有相對更高的利潤率支撐。因此相比嚴選,考拉或更不能承受虧損拉大。

《晚點LatePost》還了解到,今年年初,網易考拉就已開始在市場上尋求出售/投資機會,3月起,阿里開始密集接觸考拉。

2018年網易電商(嚴選+網易考拉)實現收入192億元,上漲64%,與前兩年2016年275%和2017年160%的增長率相比,2018年增速比2017年下降超2倍。營收增長放緩的同時,網易電商促銷力度加大,2018年網易總體毛利率下滑至42%,凈利率下滑至9%,Q4的毛利率僅4.5%,

上述投資人向《晚點LatePost》記者表示,考拉內部很多員工對網易為提高考拉利潤而犧牲增速的做法也並不完全認同。

但最終是阿里拿下了考拉。一位熟悉阿里和網易的二級市場投資人表示,「阿里收購網易考拉有兩個可能的原因:1、收購后阿里在跨境進口電商領域將佔據絕對龍頭地位,可以減少不必要的價格戰,提升利潤;2、防禦性收購,避免拼多多收購考拉。」

針對「阿里收購網易考拉」的傳聞,阿里和網易考拉都表示「不予置評」。截至發稿,拼多多市值258億美元,網易市值300億美元,阿里市值4147億美元。

從商品及渠道角度看,考拉海淘產品和拼多多契合度不高。2019年,拼多多開啟了百億補貼的品牌貨項目,對其傾斜流量扶持,試圖培養用戶上拼多多購買高性價比品牌貨的用戶心智,其中海淘產品占相當比例。但是據記者了解,百億補貼、尤其是海淘產品的購買轉化率率並未達到預期。

在網易剛剛公布的2019年Q2財報中,其電商收入增速已經從去年三季度的67.2%降至20%,而毛利率在穩步上升,該季度為10.9%,高於上季度的10.2%。

同時,網易雲音樂和蝦米正在洽談合併。上述二級市場投資人表示,「二級市場對網易的電商業務發展不滿意,無論是收購蝦米還是剝離考拉,對網易都是利好消息。」

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